O dólar fechou em alta de 1,58% nesta quinta-feira (12), cotado a R$ 5,6507, e atingiu o maior valor desde junho de 2025. A valorização da moeda norte-americana em relação ao real foi impulsionada pela reação negativa do mercado às medidas fiscais propostas pelo governo brasileiro para 2027, além do fortalecimento da divisa no cenário internacional. A incerteza sobre a aprovação das iniciativas pelo Congresso Nacional e as perspectivas para os juros nos Estados Unidos também contribuíram para a pressão sobre o câmbio.
A movimentação ocorreu um dia depois de o governo apresentar um conjunto de medidas fiscais com previsão de impacto entre R$ 50 bilhões e R$ 60 bilhões em 2027. Apesar da expectativa de aumento da economia nos anos seguintes, os valores anunciados ficaram abaixo do que parte dos agentes financeiros esperava, provocando questionamentos sobre a capacidade do pacote de contribuir para o controle das contas públicas.
No mercado futuro, o dólar com vencimento em dezembro também registrou alta. Às 17h08, o contrato negociado na B3 avançava 1,20%, cotado a R$ 5,6695. O movimento acompanhou a valorização da moeda no mercado à vista e refletiu as preocupações dos investidores com o cenário fiscal brasileiro.
A proposta apresentada pelo governo tem como objetivo assegurar o cumprimento das metas de resultado primário já estabelecidas, sem prever mudanças nos objetivos fiscais. Na prática, as iniciativas não representam uma aceleração do processo de contenção da dívida pública, mas procuram garantir que o governo consiga cumprir os compromissos definidos para os próximos exercícios.
Segundo o ministro do Planejamento, Bruno Moretti, o conjunto de medidas deve gerar uma economia entre R$ 50 bilhões e R$ 60 bilhões em 2027. O efeito fiscal também deverá aumentar nos anos seguintes, conforme a implementação das iniciativas.
A avaliação inicial do mercado, entretanto, foi de que o volume anunciado não corresponde às expectativas. Em nota, a consultoria Capital Economics considera que o pacote apresenta resultados inferiores aos projetados pelos agentes financeiros. “Nossa primeira avaliação do pacote fiscal anunciado recentemente, que busca uma economia equivalente a 0,4% do Produto Interno Bruto (PIB) no próximo ano, é que ele fica aquém do esperado”, afirma a consultoria.
Além do montante previsto, a possibilidade de aprovação das medidas pelo Congresso Nacional também entrou no radar dos investidores. A tramitação e as eventuais alterações no texto podem modificar o resultado fiscal esperado pelo governo, aumentando as dúvidas sobre o impacto efetivo das propostas.
O economista sênior da Nomad, Vitor Kayo, avalia que a indefinição em torno da aprovação das iniciativas contribui para a procura pela moeda norte-americana como proteção diante das oscilações do mercado. “A incerteza sobre o que será efetivamente aprovado pelos parlamentares leva investidores a buscar proteção em dólar”, destaca. Esse movimento de busca por segurança em ativos denominados na moeda norte-americana contribuiu para ampliar a pressão sobre o real durante a sessão.
IPCA fica abaixo das projeções, mas inflação em 12 meses sobe
Outro indicador divulgado na quinta-feira foi o Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA), considerado a medida oficial da inflação brasileira. Em outubro, o índice registrou alta de 0,14%, após avançar 0,82% em setembro.
O resultado mensal ficou abaixo das estimativas dos economistas consultados pela Reuters, que projetavam uma elevação de 0,25%. Apesar da desaceleração na comparação entre os dois meses, a inflação acumulada em 12 meses avançou de 4,58% para 4,63%. O percentual também permaneceu acima do limite superior da meta contínua de inflação, estabelecida em 3%, com intervalo de tolerância de 1,5 ponto percentual para mais ou para menos. Dessa forma, o teto permitido é de 4,5%.
A expectativa dos economistas era de que a inflação acumulada em 12 meses chegasse a 4,73%, também acima do resultado efetivamente registrado. Mesmo com o IPCA mensal abaixo das projeções, o indicador teve influência limitada sobre o comportamento do câmbio naquele pregão. As preocupações com o pacote fiscal brasileiro e o cenário internacional concentraram a atenção dos investidores, deixando os dados de inflação em segundo plano.
Juros nos Estados Unidos também pressionam o real
O movimento de valorização do dólar não ficou restrito ao Brasil. No mercado internacional, a moeda norte-americana avançou em relação às principais divisas globais e alcançou seu maior nível em aproximadamente 19 meses.
Um dos fatores associados à movimentação foi a alta dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos Estados Unidos, conhecidos como Treasuries. O avanço ocorreu após uma reavaliação das perspectivas para a trajetória dos juros definidos pelo Federal Reserve (Fed), banco central norte-americano. A possibilidade de manutenção de uma política monetária mais restritiva nos Estados Unidos aumenta a atratividade dos ativos financeiros do país e pode favorecer a procura por dólares em diferentes mercados.
Autoridades do Fed também fizeram alertas ao longo da semana sobre a permanência da inflação em níveis elevados. Algumas manifestações indicaram abertura para uma eventual elevação de 0,50 ponto percentual na taxa básica de juros caso as pressões sobre os preços não apresentem redução. Na quinta-feira, a presidente do Fed de São Francisco, Mary Daly, afirmou que considera provável a necessidade de novos aumentos dos juros para enfrentar a inflação norte-americana. Apesar disso, a dirigente não indicou que uma eventual decisão precise ocorrer de forma imediata.
A sinalização reforça as incertezas sobre os próximos passos da política monetária dos Estados Unidos. Caso os juros permaneçam elevados ou avancem, os investimentos em ativos norte-americanos podem ganhar espaço em relação a aplicações de outros mercados, influenciando moedas de países emergentes, como o Brasil. No encerramento do pregão, o índice do dólar, que acompanha o desempenho da moeda norte-americana diante de uma cesta de seis divisas internacionais, registrava alta de 0,28%, aos 103,160 pontos.
*Com informações de R7.
